两度IPO失败的公司，“卖身”也失败了。

近日，科创板上市公司英集芯发布公告称，因交易相关方未能就本次重组方案的交易对价等核心条款最终达成一致意见，遂决定放弃收购芯片公司辉芒微电子（深圳）股份有限公司（以下简称“辉芒微”）。

这场重组仅历时不到半个月。此前，英集芯于3月3日公告称将筹划支付现金、发行定向可转换公司债券购买辉芒微控制权，同时拟募集配套资金。英集芯重组失败，也意味着辉芒微的“卖身”计划，也宣告失败。

据了解，辉芒微曾两度冲击IPO，2021年12月22日，辉芒微科创板IPO申请获受理，计划募资5.86亿元。2022年1月7日，辉芒微被抽中现场检查，并于同年1月21日撤回申请文件。

2023年5月，辉芒微改道创业板，拟募资6.062亿元，其在2023年8月和12月回复了两轮问询，但在2024年1月，其创业板IPO申请也突然终止。

公开信息显示，辉芒微成立于2005年6月，是一家定位于“MCU+”的平台型芯片设计企业。主要从事高性能模拟信号及数模混合信号集成电路的研发、设计和销售，拥有MCU、EEPROM和PMIC三大产品线。

公司创始人许如柏，是中国香港籍创业者。2004年，许如柏和邓锦辉二人在硅谷共同成立FMD BVI（辉芒微前身）。次年，留美十余年的许如柏和邓锦辉自海外归来，扎根深圳，FMD BVI也随即获得了投资人的关注。

值得注意的是，辉芒微在A轮融资，就获得有“大湾区创业导师”之一的港科大教授高秉强的支持。截至辉芒微创业板IPO前，高秉强及其妻子高梁于文通过旗下投资机构，共持有辉芒微电子19.52%的股份，是第二大股东。

在冲刺科创板IPO前，辉芒微已经完成多轮融资，引入了Riverwood Capita、亚洲创投（高秉强控股）等机构。在辉芒微科创板IPO申报撤回后，又于2022年9月获得华胥基金、越秀金蝉、鸿富星河、越秀智创、红土星河、深创投、远见新欣增资入股，投后估值 抬升至30 亿元。

在业绩方面，辉芒微也出现了压力。2020年、2022年及2023年上半年，辉芒微的营业收入分别为3.08亿元、5.4亿元、4.76亿元和2.55亿元，净利润分别为5173.89万元、1.66亿元、1.12亿元和5215.82万元。其中，公司2022年度营收下滑12%左右，净利润下滑33%。

同期，辉芒微主营业务毛利率分别为35.65%、50.86%、45.70%和41.88%，呈下滑态势。其中，核心产品MCU毛利率分别为39.13%、54.56%、48.58%和44.57%，整体低于行业平均值，同期同行业可比公司平均毛利率分别为42.95%、60.9%、50.51%和28.28%。

此外，在IPO前，辉芒微还进行了分红。招股书显示，2020年—2022年，公司分红金额分别为800万元、780万元和4200万元，三年累计分红5780万元。

值得注意的是，在冲刺创业板IPO前，辉芒微与2022年9月的新增股东签署了上市对赌协议，约定的优先认购权、股份转让限制、优先购买权、共同出售权、拖售权、信息知情权、回购权、公司治理、优先清算权、最优惠待遇条款等特殊权利条款，自公司首发上市申请材料被交易所正式受理之日起终止，但同时约定若公司撤回上市申请或者上市申请未获批准，则上述条款中不涉及辉芒微承担义务的约定应自动恢复效力。

随着两度IPO折戟，辉芒微将目光转向了并购。

随着科创板上市公司英集芯的一纸公告，许如柏、黎远珊以及几大员工持股平台所持有的辉芒微58.53%的股份，将向英集芯进行转让。若交易完成，辉芒微并入上市公司体系，但由于重组方案的交易对价等核心条款未达成一致，辉芒微不得不收回迈进资本市场的那只脚。

标的价格是并购中的核心问题之一。近期A股有数个并购终止案例，均由于价格等交易条款未谈拢，如双成药业并购奥拉半导体、永安行并购联适导航、汇顶科技并购云英谷等。

如今，辉芒微被上市公司重组的计划落败，未来将如何选择进入资本市场的方式，值得持续关注。