在华为工作17年的老员工梁军，在“华为弃子”寒武纪出任CTO四年半后因“与公司存在分歧”愤而离职，离职三年多时间后突然传出被寒武纪起诉的消息，与此同时梁军要求寒武纪赔偿股权激励损失42.87亿元。

头顶“AI芯片第一股”、“中国英伟达”等诸多响当当头衔的寒武纪，在2025年1月10日盘中创出历史新高的777.77元/股，总市值也一度突破3200亿元关口。

在过去的2024年，寒武纪也以387%的涨幅，荣膺“2024年最赚钱股票”。若以2024年“924”小牛市起算，寒武纪的区间涨幅更是超过2.5倍。如果再以2023年初ChatGPT引爆全球的那一刻算起，寒武纪的涨幅更是超过了12倍。

瞠目结舌的涨幅，为寒武纪赢得了“寒王”的美称。不过，悉数盘点“宁王”宁德时代、“迪王”比亚迪和“茅王”贵州茅台的走势发现，“成王”之后上述公司的股价很快迎来回调，寒武纪也没能幸免。

1月16日，寒武纪收跌14.65%，单日市值蒸发超过425亿元。截至22日收盘，寒武纪报收641.12元/股，总市值为2676.4亿元。

与前CTO对簿公堂

寒武纪前CTO梁军在朋友圈的发文，揭开了与前东家在股权激励方面的争议。

梁军称，自己作为被告被寒武纪起诉，要求分别以2.50674万元、2.75741万元转让其持有的中科寒武纪11523184股股票案件。按1月22日收盘价641.12元/股的价格计算，上述股票现值高达73.88亿元。该案件将于2025年1月23日在北京市海淀法院开庭审理。

但是，梁军表示，自己最早和陈天石签署入职意向书中有关股权激励的部分，约定好了是属于劳动报酬的。所以，梁军在2024年10月14日就已经向海淀法院提起劳动争议的诉讼，请求中科寒武纪赔偿自己在2017年10月18日至2022年2月10日期间的股权激励损失42.87亿元。

据「数智研究社」了解，这是寒武纪前高管首次曝出与公司之间的股权激励诉讼案。

公开资料显示，于2016年成立的寒武纪专注于AI芯片等产品的研发设计、制造和销售。2017年，在华为工作了17年的梁军以CTO的身份加盟寒武纪，全权负责AI芯片的设计、研发制造和团队管理等工作。

梁军加盟的这一年，华为成为寒武纪的客户。也就是在这一年，华为发布的旗舰机Mate 10系列搭载的麒麟970芯片中，用上了寒武纪的终端智能处理器IP。这一年，芯片的IP授权业务贡献了寒武纪98.33%的营收。2018年，这一业务占比进一步提高至99.69%。

转机发生在2019年。这一年，华为采用了自研的AI芯片IP授权，寒武纪便沦为“华为弃子”。这一年，芯片的IP授权业务占寒武纪的营收比例骤降至15.49%。失去华为这位大金主后，寒武纪不得不转投数据中心和服务器业务。

随后，2020年寒武纪完成科创板IPO，CTO梁军间接持有寒武纪3.2%的股份，持股比例仅次于创始人、董事长兼CEO陈天石。不过，在梁军因“与公司分歧”离职的消息曝光后，寒武纪对其股权的归属也做了进一步说明。

作为寒武纪股权激励平台，梁军最早对北京艾溪科技中心（有限合伙）出资5.26415万元，拿下了37.6%的份额，并占到了寒武纪股份的2.88%。这部分股权按照目前寒武纪2676亿元的市值计算，梁军持有的这部分股权价值约为77亿元。

但根据规定，梁军以5.26415万元拿到的价值77亿元的股权，应按照实缴成本加算年利率5%利息的回购价格进行转让。

除了这一部分外，梁军在任内还拿到了寒武纪的10万股限制性股票激励。但按照规定，梁军离职后已获授但尚未归属的8万股限制性股票做了作废处理。

业绩仍未扭亏

伴随ChatGPT的全球爆火和AI大模型的广泛需求，寒武纪的股价持续大涨。

寒武纪股价飙涨背后，靠的机构、游资和散户形成的抱团“共识”，靠的是“对标”英伟达的概念。截至2024年三季度末，寒武纪前十大股东中就有四只是指数基金，其持有市值超过了200亿元。寒武纪也因此赢得“寒王”称号。

不过，市场也有顾虑，那就是自披露业绩数据以来，一直没能实现盈利。于2025年1月14日披露的2024年业绩预告显示，寒武纪2024年实现营收10.7至21亿元，同比增51%至69%。但归母净利润看，寒武纪仍处于亏损状态，归母净亏3.96至-4.84亿元，亏损幅度同比收窄43%至53%。

而从2017年至2023年，寒武纪分别实现亏损3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元、11.66亿元和8.48亿元。算上2024年的话，8年时间里寒武纪均未能实现盈利，累计亏损超过了56亿元。

颇为戏谑的是，近年来，AI芯片、大模型和人工智能赛道的发展一日千里、如火如荼，但寒武纪却仍难以实现盈利。

值得关注的是，难以实现盈利外，寒武纪被广为赞誉的大手笔砸研发的行为也慢慢缩水了。2022年这一年，寒武纪研发投入了15.23亿元，比11.66亿元的亏损还要高。2023年，寒武纪研发投入11.18亿元，缩水了26.6%。2024年前三季度，寒武纪的研发投入再度缩水8%至6.59亿元。

研发投入缩水，寒武纪的研发人员也从2022年的1205人降至2023年末的752人，减员幅度高达37.6%。

和同行业的玩家相比，只有寒武纪是长期亏损的。「数智研究社」发现，同为科创板上市公司的“竞对”海光信息交出的是一份营收、净利润双增的年报预告。数据显示，海光信息2024年营收27.08至35.18亿元，同比增长45.04%至58.52%，实现归母净利润18.1至20.1亿元，同比增长43.29%至59.12%。

除了海光信息外，还有包括摩尔线程、壁仞科技、沐曦科技、燧原科技等国产GPU玩家们启动了IPO计划。若上述玩家IPO冲击成功，国产GPU赛道竞争势必加剧，对寒武纪的行业地位也将造成不利影响。

很有可能，777.77元/股是寒武纪公司股价的最高光时刻。