郭明琪谈果链:最大的投资机会在中国
3 周前 / 阅读约7分钟
来源:36kr
苹果创新升级,AI生态竞争加剧。

未来数年,苹果将会被迫进行重大产品创新升级,华为产业链赚市值,果链赚利润;两链的生态性竞争之局开启

苹果刚刚过去的财报有个不大不小的意外。iPhone 16系列增加了一个摄影物理键,增加了新的颜色,最重要是引入了广为期待的苹果智能,也就是Apple Intellegence,重大技术升级带来的换机潮,本应带来一个旺季效应。

此外,稳如狗的服务业务,本应继续成长。所以,多数投资者的预期是,苹果下半年的业绩增长至少应该是高个位数——超过6%。但结果却是,苹果公司官方压低预期,给出的指引是业绩增长预计在中到低个位数,也就是在3%到6%。

同时,有新闻披露,苹果削减了iPhone 16系列的订单量,砍单多达上千万。苹果业绩发布之后的股价下行,反映了投资者的失望情绪。

苹果的重大创新机会意味着果链的重大投资机会

最了解苹果的郭明琪在一档谈话节目当中,畅谈了苹果的业绩,以及苹果接下来的产品趋势和投资机会。郭天王这档访谈节目相当详尽细致地分析了苹果的现状,以及未来的轨迹。逻辑大致如此:

——苹果现在的产品策略,一语道之,就是AI Ready,让AI能力覆盖全系产品。从而吸引AI开发者过来,尽快建立生态优势。

——2025年,苹果三大产品线值得关注,其中,上半年iPhone SE 4将会下放最新的苹果AI芯片,扩大AI Ready的用户群。下半年,苹果智能完善的iPhone 17推出,以及最近媒体披露的iPhone Slim——一款超薄的iPhone。

——苹果将会改变过去挤牙膏策略,“熟悉的苹果”未来3-5年要回来了。会带来有重大创新的硬件升级,和不一样的产品创新体验,散热、光学都有重大升级。

说到重点,苹果产业链,也就是中国台湾投资者们所说的苹概股投资机会何在?

郭天王认为,全世界果链最好的机会应该是在A股。一方面,苹果供应链有基本面保证,可以放心不会爆雷;另一方面,是因为A股没有真正股票AI可以投,或者说,真正有基本面的股票是很少。

苹果分析师天王还是严重低估了A股上市公司的语言创造力,和投资者的想象力。

怎么看“苹果智能”的机会?

郭明琪认为,苹果是在AI上最有可能成功的品牌。他用一句话来总结苹果当前的产品策略:AI Ready。

明年,iPhone SE 4将会具备8GB的内存,将会使用最新的处理器芯片。背后的原因,一方面是,面对同行的硬件强势策略,苹果没有了余裕。二是,最重要的,苹果低端的手机,也要具备AI能力。

苹果的低于预期的业绩指引,带来的一个现实结论是,苹果智能不会马上带来重大的产品更新,和换机潮。中国台湾的表达习惯,翻译那个英文的词汇,是“戏剧性”的升级,需要时间去cook,也是挺有趣的表达。

值得琢磨的地方是,苹果是不是因为认定,生产式AI对硬件没有直接的带动,所以,先让硬件准备好AI能力。但问题是,iPhone的硬件真的有这么大的冗余吗?乔布斯的遗产足以延伸到下一个AI Phone时代?

苹果的优势是快速让自己全系新品,可以支持AI应用,这样有足够的用户基础,去吸引更多的AI应用开发者,然后,就会平滑过渡到AI phone时代。

非常聪明的逻辑,要的是改良,维新变法,而不是革命。这样也就不会有什么新的硬件创业者的机会了,未来AI Phone时代的座次不变。

如此一来,也是一件无趣的事情。这种思路低估了AI技术的系统变革能力。总有无知者和无畏者出现,用全新的AI软件、硬件方案来博弈个泼天富贵的机会。

Sam Altman和Jony Ive和孙正义的组合是阳光下的一组,国内也应有黑马出现。

重大的升级是必须的。郭明琪提到了,在高端的iPhone版本,和iPhone Slim的版本上,将会不得不配备VC散热,市场已经预期多时。上市不久的A股公司苏州天脉,以及中国台湾的两家厂商,预计会进入到苹果散热的供应商序列。

苏州天脉也是本次mate 70的散热VC供应商。

考虑到苹果对成本的鸡贼心态,以及够用就可以的一贯做法,应该就是普通的不锈钢方案,而不是钛合金。还有一家大陆的黑马,在与苹果商讨一个更为先进的散热方案。

The Infomation最近几天提到,明年的iPhone壳体材料会从钛合金回到铝,正常来说,也是成本的考量,钛合金的散热也是另外一个问题。此前,就有中国供应商提到这个变化。只是,高端版本可能有不同的选择?

复古、超薄的iPhone 版本,外界称为iPhone Slim,是值得期待的一款产品,外观应有不错的体验。智能手机的上古时代,超薄曾经一度是个重大的趋势,比如vivo、OPPO都曾经在这一方面费过心思。

铝合金的质感似乎并不符合这样一个超薄的气质,苹果应该选择更为有意思的材料方案,液态金属中框暂不具备能力,合适的团队和合适的资本尚未完成匹配,钛合金似乎还是最理想的。

到时候,那家体育用品供应商必有不错的文案输出。必有输出的还有安卓友商,三星已经确定有Galaxy Slim的版本,OV、小米也必回重拾旧技。

苹果之所以调低预期的重要原因在于中国市场,库克今年已经是三访中国,明年的中国市场有一场苦战等待,华为将会事实性回归,小米已经偷师iPhone成功,随后,vivo、OPPO又纷纷借鉴小米。

中国手机市场,一片果味。关键是有效,谁能想到简单的复古小直板,有如此的疗效?

结果就是,明年的iPhone整体零增长,高端产品占比继续增加,低端销量进一步被安卓系蚕食。郭明琪预测,iPhone 17整体销量在9000万左右,略高于iPhone 16。这会影响到了苹果的生态。说得直接点,影响到了苹果的广告、游戏分成的基数。

AI Phone并未带来直接的换机,只是暂时的。大立光高管的发言,吓坏了果链投资者。台积电高管们预期,AI设备的规模性机会,应该会在2026年来到。

郭明琪提到了一个有意思的观点,果链的公司至少不会爆雷,有稳健的现金流。这是《智物》一直在关注博硕科技这种小市值果链的原因,但是在华为链炒作汹涌的当下,这些公司似乎并未得到足够多的重视。

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