刚刚，特朗普又提及了台积电。外媒报道称，特朗普在美国共和党活动上批评前任对台积电给予大量补贴。

“台积电，我没有给他们钱……我只是说，如果你们不在这里建厂，你们就要缴纳高额税款。”特朗普如此说道。

此番表态与台积电此前“加仓”美国，宣布在美国投资总额增加1000亿美元的计划有关。

在特朗普看来，促成台积电增资的不是补贴，而是“关税大棒”。

图注：台积电总裁魏哲家与特朗普，此前台积电官宣在美增加1000亿美元投资

在此前的竞选活动中，特朗普曾在共和党策略会议上敲打台积电，称半导体产业大量转移至台湾地区，目前已占据全球芯片市场的98%。

01 借台积电敲打制造业企业“回流”

既然台积电已经在美国建厂，并大幅增加了投资额，为什么特朗普还总拿台积电说事？

第一层意思在原话中表达得很明确，在特朗普看来，关税比补贴更有效。

第二层意思则在于“杀鸡儆猴”，敲打制造业企业回流美国，这种意图在之前的竞选活动上其实也提到过。

据外媒报道，竞选期间特朗普在美国宾州的一场活动上表示，“我们正在把制造业带回来……台积电在美国建厂的计划非常棒，但我们需要更多！”

台积电不仅在美建厂，还增加投资，但还是屡次被提及，特朗普的目的就在于这句话：“我们还需要更多”。

凯腾律所合伙人韩利杰认为，他的主题其实非常明确——逼迫制造业回流美国。

02 谁是下一个台积电？

特朗普要持续推动制造业回流美国，谁会成为下一个台积电就成了值得猜测的话题。

理论上，所有的先进半导体制造企业都将会受到影响。

知名爆料达人，天风证券分析师郭明錤4月7日发文表示对特朗普政府的半导体关税政策保守看待。“关税可以促进制造业回流，半导体又是制造业回流政策最关键的项目，不难推断出特朗普对半导体制造业征税的态度。”

郭明錤认为，苹果公司是一个很好的对照案例，过去数年一直在推动产业链外迁，还在宣布要在美国投资5000亿美元，做了这么多，结果还是无法在“关税事件”中得到豁免。

“非美国的半导体企业应该检视以下问题：产业外迁动作有没有大于苹果公司、在美投资有没有大于苹果公司、与美国政府的关系有没有胜过苹果。”郭明錤说。

受关税影响，苹果股价过去的四天累计下跌23%，市值蒸发7700亿美元。为了对冲关税带来的影响，苹果也从印度紧急拉货。外媒报道称，3月底苹果公司仅在三天内就安排了5架飞机，满载苹果手机等产品从印度空运往美国。

03 台积电会遭到关税大棒冲击吗？

特朗普用关税大棒敲打台积电，苹果公司中“第一枪”的原因是，他们属于是终端客户，向台积电下单手机芯片，然后转运到富士康。期间，富士康承担转运和清关费用，再由富士康在全球的生产基地为苹果公司生产手机，之后将接受芯片产生的关税、运输等费用转嫁给苹果公司。

韩利杰透露，苹果产业链有一种“客供物料” 模式，由客户直接采购并承担相关税费，然后发给代工厂组装。

回到苹果和富士康的代工业务上，苹果不仅要承担富士康采购涉及到的税费，之后从富士康工厂所在的国家和地区进口生产好的手机，就会涉及美国政府的关税，加多少，苹果相应的就要承担多少。

类似的问题也会发生在包括英伟达、AMD这样的企业身上。

不过这里的关税仍然还有调整的空间。韩利杰认为，美国还有一种收税方法，就是只针对产品里面，某一国家或地区的成分收税。例如墨西哥产品100元，里面有20元来自中国。那么20元征税104%，80元的部分免税。

问题来了，关税大棒会直接冲击到台积电吗？

这一点我们在《台积电向特朗普纳“投名状”》一文中推算过，台湾地区2024年IC产品出口只有60亿美元，其中50亿美元来自日月光这样的封装企业。

如果剩下的10亿美元的出口额全部来自台积电，也只占了其全年营收的1.1%，就算按照100%的税率来征收关税，影响也只是20亿美元。

所以，关税影响不到台积电，反倒是其他的手段和工具可能会对台积电造成直接影响。

有外媒报道称，台积电可能会因为出口管制合规问题，面临10亿美元或更高的罚款。

关税对台积电无伤，苹果、英伟达、AMD却会被拖下水，这个问题的解法是什么？

推动终端客户上一层的代工企业，像富士康、纬创等制造企业回流美国，它们恰恰就是特朗普口中的“更多”。