三星电子公布，2025年第一季度（1月~3月）营业利润下降0.2%，降幅远低于预期，这得益于存储芯片销售稳健和智能手机需求强劲，部分原因是客户担心美国关税。

分析师表示，智能手机和人工智能（AI）芯片等消费设备中使用的传统存储芯片的销售可能好于预期，一些客户在美国可能对半导体征收关税之前囤积芯片。

三星电子预计第一季度营业利润为6.6万亿韩元（44.9亿美元），远高于LSEG SmartEstimate预测的5.1万亿韩元。相比之下，2024年同期为6.61万亿韩元，上一季度为6.49万亿韩元。

现代汽车证券研究主管Greg Roh表示：“虽然存储总体价格下跌，但客户希望在可能征收美国关税之前确保库存，这推动了三星存储芯片出货量的增加，从而支撑了整体业绩。”

今年3月，三星联席CEO韩钟熙突然去世，三星高层进行改组，预计将于4月30日发布详细业绩。

第二季度表现疲软

近期，美国总统唐纳德·特朗普宣布对包括中国在内的贸易伙伴征收一系列对等关税。虽然半导体不受对等关税影响，但特朗普重申将很快对芯片征收关税。

Greg Roh表示，三星Galaxy S25智能手机型号中的AI功能有助于推动强劲销售，并补充说，北美客户在关税前抢先出货智能手机可能对第一季度业绩有所贡献。由于买家在第一季度囤货，分析师表示第二季度出货量可能会下降。

Meritz Securities高级分析师Kim Sun-woo表示，由于高带宽存储（(HBM）芯片的新客户延迟，三星第二季度的营业利润也可能停滞不前。

分析师估计，三星芯片部门第一季度利润可能比去年同期减少一半至约8000亿韩元，因为代工业务的亏损可能抵消了存储芯片业务的利润。代工业务包括为英伟达、高通和AMD等客户以合同方式生产芯片。

三星今年1月警告称，由于美国对三星最大市场中国实施出口限制，其第一季度AI芯片销售将出现疲软。

在3月股东大会上，三星高管为公司股价低迷道歉，原因是该公司对蓬勃发展的AI芯片市场反应迟缓。他们预计，由于智能手机和数据中心的需求，以及该公司计划在今年年中开始向英伟达供应改进的12层HBM3E芯片，芯片收益将在下半年复苏。（校对/李梅）